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挖贝网,麦迪科技(603990)股东麦迪美创质押603万股 公司去年净利同比增长9%




    挖贝网 8月1日消息,苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司(证券代码:603990)股东苏州麦迪美创投资管理有限公司向杭州博岳企业管理合伙企业(有限合伙)质押股份603万股,用于融资。
    本次质押股份603万股,占其所持公司股份的82.61%。质押期限为2019年7月31日至办理解除质押登记之日。
    截止本公告日,麦迪美创持有公司7,299,600股股份,占公司股份总数的6.47%,累计质押6,030,000股公司股份,占公司股份总数的5.34%。
    麦迪美创资信状况良好,具备良好的资金偿还能力,目前不存在平仓风险或被强制平仓的情况,未出现导致公司实际控制权发生变更的实质性因素。上述质押事项如出现其他重大变动情况,公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为5547.96万元,比上年同期增长8.55%。
    据挖贝网资料显示,麦迪科技是以临床医疗管理信息系统(CIS)系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务的高新技术企业。

证券时报网,盘面追踪:军工板块异动拉升 天和防务大涨8%


    今日早盘,军工板块异动拉升,截至发稿,天和防务涨8.03%,盘中一度触及涨停。洛阳钼业,*ST一重,山东矿机,长春一东,天海防务,超图软件,神剑股份,太阳电缆,西仪股份,中材科技等股均有不错表现。
    据悉,7月7日,国防科工局组织召开军工科研院所转制工作推进会,会上解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作。华泰证券等券商的分析师指出,军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产,盈利能力强。军工科研院所改制完成后,将按照一定的资产证券化比例,分批将优质资产注入上市公司,实现军工资产的证券化。目前军工央企中的航天科工、航天科技、电科、兵器工业等集团证券化比例仅20%左右,资产证券化有较大提升空间,这更令市场充满期待。

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中泰证券,商业贸易行业:电商法出台 利好规范化运营的B2C平台以及优质零售商


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨0.39%,跑赢沪深300指数0.12个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌22.80%,跑输沪深300指数5.52个百分点。子板块方面,超市指数上涨1.70%,连锁指数上涨1.03%,百货指数下跌0.12%,贸易指数下跌0.35%。相对于本周沪深300涨幅0.28%,中小板指跌幅0.12%而言,商贸零售板块整体表现较好。个股上涨前五名为南宁百货、津劝业、国际医学、藏格控股、欧亚集团,个股分别上涨11.09%、10.73%、7.65%、6.24%、5.00%;跌幅排名前五名为冠福股份、吉峰农业、五矿发展、民生控股、银座股份,分别下跌18.91%、8.13%、7.86%、7.84%、6.76%。
    本周重点推荐公司:苏宁易购:零售持续向好,全渠道经营凸显规模效应,物流金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,把握三四级市场消费机会,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,巩固家电、3C竞争优势,强化与竞争对手相似品类的价格优势。物流社会化业务收入放量增长,物流基础设施和配送服务网络进一步完善。实现核心金融牌照全面布局,精耕苏宁生态圈,各项金融业务保持稳健增长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15亿元,同比增长31.46%/28.47%/24.90%;归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为2017亿元,苏宁线上估值为605.1亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为50亿元,线下估值为750亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1804亿元。
    新宝股份:渠道变革加速,优质供应链企业价值凸显,看好公司的业绩增长和长期投资价值,首次覆盖,给予“买入”评级。公司发展思路清晰:外销业务基础深厚,随着品类的调整稳健增长;国内发展自有品牌,避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道,逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销:1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,预计2018-20年同比增速23%/21%/20%;摩飞品牌2017年在网络曝光度较高,2017年翻番式增长,预计在18年仍将维持中高速增长。今年上半年由于外汇贬值影响,公司的业绩承压,预计三季度将稳步向好。预计2018-20年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63亿元,同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.10/6.63/8.71亿,EPS分别为0.63/0.82/1.07元。
    周度核心观点:消费趋高性价比,重视优质产品型公司。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,社交电商拼多多赴美上市成功,电商龙头淘宝、京东、苏宁纷纷开设拼团业务集聚社交流量,进一步优化获客成本,建议重点配置线上业务高速发展、基本面持续向好的苏宁易购。美元汇率回升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。
    社保新规对零售行业成本的企业成本影响不可忽视:中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《国税地税征管体制改革方案》,明确从2019年1月1日起,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收,将有效减少过去税务少缴纳、漏缴的情况,提高征缴力度。根据国家统计局以及产业信息网发布的数据显示:零售行业从业人数共5909.72万人,平均年薪63722元/年/人,工资总额达到37657.92亿元。若企业按照实际工资支付社保费,按企业平均社保缴费比例30%核算,零售行业一年需缴11297亿元,总额规模大。零售行业从业人员平均月薪约为5310元/月/人,按照养老保险最低档40%,医疗保险及其他保险最低档60%计算,养老保险缴纳基数为2124元,医疗保险及其他保险缴纳基数为3186元。假设新规实施前,企业以最低基数缴纳保险金额,新规实施后全部以实际工资作为缴费基数,那么在第一种情况下(即职工工资均为税和社保前工资,并且新增社保费用不能转移给企业承担):职工薪酬支出比例增加14.37%;在第二种情况下(即员工个人增加的社保缴费由公司承担):职工薪酬支出比例增加19.46%。取两种情况下支出比例增加的中位数,社保新规后,零售行业职工薪酬支出增加约16.91%。传统零售行业的利润率范围约为2%-5%,取中位数3.5%作为行业平均利润率;人工成本分布在4%-9%,取中位数6.5%。在社保新规后,企业职工薪酬支出比例增长经测算约为16.91%,员工薪酬费用率增长到7.6%,相应利润率(税后)下降0.82%,新规后利润率下降到约2.68%,下降比例23.56%。
    《电子商务法》出台,利好具有良好运营监管体系的优质龙头:十三届人大常委五次会议于2018年8月31日通过《电子商务法》,于2019年1月1日起正式实施。我们认为:电子商务法的核心亮点主要有:(1)强化电子商务经营者特别是平台经营者的义务规范,加强消费者权益保护;(2)更加清晰界定了《电子商务法》规范的主体,将自然人、法人和非法人组织均纳入市场主体登记范围,依法履行纳税义务(3)第三十八条规定:电子商务平台经营者知道或应当知道平台内经营者销售的商品或者提供的服务不符合人身、财产安全的要求,或有其他侵害消费者合法权益的行为,依法与经营者承担连带责任。电商法的出台对于“依法纳税”、“打击售假”、“保护消费者权益”等方面都做出了严格、明确的规定以及相应的惩罚措施,维护了市场的公平有序竞争,利好长期规范化经营的B2C电商平台以及优质零售商。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年6月,永辉超市半年报数据显示,已开业门店952家,已签约门店259家,2018H1永辉新开门店数为146家。
    本周投资组合:苏宁易购、新宝股份、南极电商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

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证券时报,李东生:资本市场应重新界定TCL集团(000100)核心业务



    在改革的道路上,TCL集团董事长、CEO李东生一直没有停下脚步。
    12月18日,庆祝改革开放40周年大会在人民大会堂举行,李东生被授予改革先锋称号,并被称为“电子产业打开国际市场的开拓者”。过去的37年里,李东生带领下的TCL集团引领了中国企业跨国并购浪潮,此后又率先精简业务结构进军高端产业。就在李东生获奖之前的12月7日晚间,TCL集团再度推出重磅重组方案。
    此次重组的核心内容为,将消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务出售给关联方TCL控股,从而集中资源专注半导体显示产业。TCL集团在公告表示,此次重组是在国家并购重组政策支持下进行的资源整合、产业布局结构调整优化,将有效增强上市公司综合竞争力。近日,证券时报·e公司记者采访了李东生,他深入解读了整个交易方案及对TCL集团未来发展的影响。
    重磅重组:
    置出“拖后腿”业务
    李东生向证券时报·e公司记者介绍,TCL集团此次重组聘请了第三方评估机构中联资产对标的进行评估,中联资产是国内规模和影响力最大的评估咨询综合服务专业机构。“47.6亿元的交易金额,包含8家子公司39.6亿元的资产评估值,以及TCL产业园在评估基准日后的8亿元增资。”
    “39.6亿元的估值相对于其净资产而言,增值20亿元,增值率为105%,对应合并净资产为1.7倍PB(市净率),远高于目前上市公司1.1倍的市净率。”李东生对证券时报·e公司记者强调,通过这次交易,TCL集团不仅可以收回47.6亿元现金,还将进一步降低集团负债率、提升人均劳效。
    “终端业务的发展具有一定波动性,本次重组标的在2016年和2017年的盈利贡献都是负向的。”李东生直言,受通讯亏损较大、终端业务净亏损的拖累,2017年TCL集团归母净利润为26.6亿元,“对于我们这个营收超千亿元的企业来说,销售净利率只有3.18%。”
    以剥离相关业务后产生的备考数据分析,如果实施重组,2017年TCL集团归母净利润将大幅提升至44亿元——保留盈利核心驱动、逐步重组置出净亏损及业绩不稳定业务,是李东生及TCL集团的最佳选择。
    对于TCL控股来说,该公司在受让终端业务的同时,也承接了5万多名员工以及150亿元有息负债,其中包括70多亿元银行负债。可以说,这是一次典型的“承债式收购”。
    根据重组方案,李东生及管理团队将持有TCL控股三分之一股权,外部投资人持有三分之二股权,本次交易条件需要交易双方商定,交易的完成也需要双方达成一致。证券时报·e公司记者了解到,李东生等高管团队在TCL集团和TCL控股都持有股份,这也就意味着,在股东大会审议本次交易方案时,他们将作为关联方而回避表决。
    李东生同时向证券时报·e公司记者强调,他及管理层在TCL集团持有的股权价值更大,因此在TCL集团和TCL控股两边的利益基本平衡,不存在利益输送。
    鹰的重生:
    瞄准半导体显示及材料
    在转型的路上,TCL集团从没停下脚步。实际上,在TCL集团37年的发展史上,这已是第四次战略转型。
    在流传多年的《鹰的重生》一书中,李东生曾这样说:“TCL一直有勇于突破的基因,当前TCL集团把握住半导体显示行业快速发展以及技术升级转型的机遇,向聚焦高附加值的细分市场加速业务转型。”
    李东生向证券时报·e公司记者表示,TCL集团未来将以半导体显示为核心,而半导体显示产业是国家重点扶持产业,在电子信息产业中居战略核心地位,高端显示产品供不应求,市场前景广阔,中国企业在技术创新驱动下迎来全新契机。
    数据显示,当前华星光电大尺寸液晶面板出货量保持全球第五,32吋液晶面板产品市场占有率居全球第二,55吋UD产品出货量为全球第二,华星光电对国内一线品牌客户的大尺寸面板出货量排名稳居第一。
    本次重组完成后,华星光电将成为TCL集团的核心产业,可通过TCL集团上市公司平台满足新项目的资本开支需求。未来,TCL集团将会进一步提高华星光电的产业规模和市场竞争力,做强和做深半导体显示产业链,在核心、高端及基础信息电子器件领域中寻找相关业务的整合及拓展机会。
    李东生特地强调了华星光电的“三个领先”:一是效益全球领先,从2014年开始,华星光电EBITDA(税息折旧及摊销前利润)连续24个季度排名行业领先位置,“自2012年投产后一直保持满产满销,且每年都盈利。”二是效率领先,华星光电通过同区域建厂策略,充分发挥产业聚合效应,强化建造成本与供应链协同优势,“相比竞争对手,投资成本节省8.9亿,年运营成本节约6亿。”三是技术领先,“TCL集团有深厚的工艺技术底蕴,这集中反映在华星光电的大尺寸产品的画质上,尤其是量子点及印刷显示的领先技术布局,将构建未来显示技术的竞争优势。”
    前景分析:
    半导体显示竞争优势凸显
    2018年以来,受整体市场环境影响,TCL集团年内跌幅近40%。李东生认为,当前公司的股价与经营情况出现了较大的背离。
    “TCL集团原有的复杂业务结构、逻辑不易被投资者所理解和洞察,市场无法判断企业的合理价值。”李东生向证券时报·e公司记者表示,以前华星光电在TCL集团的收入占比不足30%,TCL集团因收入结构被划分到了家电板块,“这导致半导体显示业务的竞争优势、经营成果和内在价值难以被市场充分认知,加上上市公司受部分亏损业务的影响,使得分析师很难根据当期的整体经营成果,给出可参考的预测和指引。”
    接下来,TCL集团通过重组聚焦半导体显示后,华星光电的业绩表现将得以凸显,其所处的产业发展驱动要素、经营效率方面的竞争优势都将清晰呈现,有助于资本市场重新界定TCL集团的核心业务、估算内在价值。
    “完成本次交易,TCL集团可以获得充沛的现金,”李东生表示,这些现金可以用于半导体显示业务发展,提升规模效应下的经营优势,“公司还将围绕新型显示技术和工艺向上游设备、材料等领域拓展,推进新型显示工艺的开发与应用,以把握关键产业链和价值链环节,打开公司业务规模和利润增长的新局面。”
    证券时报·e公司记者在重组方案中注意到,TCL集团将继续保留产业金融和投资、创投业务,为成员企业和产业链生态核心伙伴提供资源保障,并借此平衡半导体显示产业的周期业绩波动带来的影响。
    公告显示,TCL产业金融业务将有助于TCL集团提高资金使用效率、降低财务成本,并利用溢余资本创收增益,提供资金支持,提高资金效率;投资和创投业务围绕半导体核心产业的相关前沿技术领域进行前瞻性技术布局。
    据了解,TCL集团目前持有上海银行4.99%的股权、七一二19.07%的股权、花样年控股20.08%的股权。2017年,仅这3项投资就为TCL集团贡献了超过8亿元利润。此外,TCL集团还投资了宁德时代、纳晶、敦泰、寒武纪、商汤等一批明星科技企业,收益持续稳定增长。
    “重组完成之后,上市公司的主要财务指标都将得到不同程度的改善,资本结构将得以优化,”李东生表示,“未来TCL集团的盈利能力和股东回报都会增强,企业再融资和可持续发展能力也会大幅改善。”
    

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国联证券,电子行业;电子元件量价齐升 产业转移加速


    一周行情表现
    本周,上证综指下跌3.52%,创业板指下跌4.07%,电子(申万)指数下跌5.00%。本周涨幅前五的股票是传艺科技、华微电子、国科微、春兴精工和捷捷微电;跌幅靠前的是德豪润达、大华股份、晓程科技、和晶科技以及猛狮科技。目前,电子板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)处于29.37倍,相对于全部A股(非金融)的溢价比为1.44。
    行业重要动态
    1)2018年半导体硅晶圆销售额增速将超20%
    2)中国移动宣布将于明年2月采购5G智能手机
    公司重要公告
    民德电子、南大光电发布2018半年度业绩预告公告;水晶光电、风华高科发布业绩预告修正公告;国星光电发布2018半年度业绩快公告;汇顶科技、圣邦股份、惠伦晶体发布股东减持计划公告;长方集团发布股东不减持承诺公告;东旭光电发布签署订单合作框架协议公告;捷捷微电发布控股股东拟非公开发行可交换债券公告等
    周策略建议
    本周电子板块持续调整,电子(申万)指数下跌5%,但半导体和电子元件受行业景气度影响,跌幅较小。电子元件方面受汽车电子、云计算等应用驱动,需求端稳步增长。供给端外资企业逐步退出中低端市场,大陆企业持续扩产,产业整体快速向大陆转移。而高端市场外资企业扩产谨慎,包括MLCC、铝电解电容以及CCL价格持续上涨,电子元件行业整体呈现量价齐升态势。而半导体行业延续了去年以来的景气态势,半导体硅片供应持续紧张,并且从12英寸传导至8英寸,乃至更小尺寸。同时受汽车电子、智能家居、挖矿机、AI等行业应用的拉动,半导体行业迎来新一轮硅含量提升周期。近期中美贸易战开打,中国作为全球最大的半导体消费市场,自给自足迫在眉睫,国家加大政策扶持力度,大基金二期即将出台,各级资本支持产业发展,中国集成电路产业得天时、地利、人和。建议关注长电科技(600584.SH)、扬杰科技(300373.SZ)、三环集团(300408.SZ)。
    风险提示
    电子产品渗透率不及预期;
    电子产品价格跌幅较大;
    市场系统性风险。

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华尔街见闻,北汽蓝谷(600733):子公司北汽新能源和普莱德以及宁德时代签署协议



    北汽蓝谷:子公司北汽新能源和普莱德以及宁德时代签署协议,对后续5年的业务深化合作缔结战略合作协议。

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中金公司,梦洁股份(002397)2018年半年报点评:业绩符合预期 但大方睡眠业务受外贸因素拖累


    1H18 业绩符合预期
    梦洁股份公布1H18 业绩:收入10.07 亿元,同比增长28.2%;归母净利润9,186 万元,同比增长31.1%,对应每股净利润0.12 元。业绩符合预期(我们预计上半年收入、净利润均增长近30%)。2Q18单季收入增长13.2%,归母净利润增长20.7%,较1Q18 有所放缓。
    收入拆分:(1)分产品看,套件、被芯、床垫枕芯销售收入分别同比增长30%、增长48%、下滑19%,收入占比44%、30%、10%。(2)分品牌看,梦洁、寐、宝贝、平实美学、觅牌收入分别增长37%、36%、48%、57%、21%,收入占比52%、16%、10%、5%、7%。(3)线下新开店175 家,重点城市的全品牌店合计44 个。
    新业务概述:(1)受中美贸易摩擦导致的出口下降影响,大方睡眠2018 上半年实现收入1.03 亿元,同比下降19.1%;净利润1,425万元,同比下降22.8%。(2)大管家、星生活家居服务业务在上半年提供的家居服务次数超10 万次,有望进一步提升客户粘性。(3)智能工厂稳步推进,基本款自动化、定制款个性化均可实现。
    财务回顾:毛利率下滑1.1ppt 至45.6%,因梦洁及宝贝两个品牌毛利率分别下滑3.8ppt 及5.1ppt;销售及管理费用率微升0.2ppt。
    发展趋势
    (1)公司预计2018 年前三季度净利润同比增长30~50%至9,352万元~1.08 亿元,收入增长及盈利能力提升均可期;同时预计全年收入增长20%以上。(2)限制性股票激励计划授予完成,授予价格3.11 元,考核条件为2018 至2020 年公司当年净利润相较2016年,增长分别不低于50%、100%及150%。
    盈利预测
    我们维持2018 年、2019 年每股盈利预测0.14 元、0.19 元不变,对应同比增长119.6%、29.8%。
    估值与建议
    公司当前股价对应2018 年及2019 年33 倍、25 倍P/E。维持中性评级和目标价5.25 元,对应2019 年28 倍P/E,隐含12%上行空间。大店战略及家居服务业务的开展初见成效,但中美贸易摩擦仍将对大方睡眠的业绩带来不确定性。
    风险
    库存高企风险;并购整合不当风险。

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